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随着付款期限到期,俄罗斯滑向违约


© 路透社。 文件图片:2020 年 3 月 31 日,显示正午时间的 Spasskaya 塔上的时钟位于莫斯科克里姆林宫和圣瓦西里大教堂旁边。REUTERS/Maxim Shemetov

卡琳·斯特罗赫克

伦敦(路透社) – 俄罗斯周日接近违约,几乎没有迹象表明持有其国际债券的投资者已收到付款,这预示着该国数十年来首次违约。

自 2 月 24 日入侵乌克兰以来,俄罗斯一直在努力偿还 400 亿美元的未偿债券,这引发了全面制裁,实际上将该国从全球金融体系中剔除,并使其资产无法为许多投资者所触动。

克里姆林宫一再表示,俄罗斯没有理由违约,但由于制裁而无法向债券持有人汇款,并指责西方试图将其推向人为违约。

自一个多世纪前的布尔什维克革命以来,该国试图扭转国际债券的首次重大违约,这一努力遇到了不可逾越的障碍,当时美国财政部外国资产控制办公室 (OFAC) 在 5 月下旬有效阻止莫斯科付款.

“自 3 月以来,我们认为俄罗斯违约可能是不可避免的,问题只是何时发生,”Quinn Emanuel 律师事务所主权诉讼负责人丹尼斯赫拉尼茨基告诉路透社。 “OFAC 已经介入为我们回答了这个问题,现在我们面临违约。”

虽然正式违约在很大程度上具有象征意义,因为俄罗斯目前无法在国际上借款,也不需要得益于丰富的石油和天然气收入,但这种污名可能会在未来提高其借款成本。

有问题的款项是两份债券的 1 亿美元利息,一份以美元计价,另一份以欧元计价,俄罗斯将于 5 月 27 日支付。这些款项的宽限期为 30 天,将于周日到期。

俄罗斯财政部表示,它以欧元和美元向其在岸国家结算存管处(NSD)支付了款项,并补充说已履行义务。

但是,资金不太可能流向许多国际持有人。 对于许多债券持有人来说,没有及时将欠款存入他们的账户构成违约。

由于招股说明书中没有具体规定确切的最后期限,律师们表示,俄罗斯可能要在下一个工作日结束之前向债券持有人付款。

小字

围绕债券的法律情况看起来很复杂。

俄罗斯债券的发行条款不同寻常,而且最近出售的债券的含糊程度越来越高,当时莫斯科已经因 2014 年吞并克里米亚和 2018 年英国中毒事件而面临制裁。

伦敦玛丽女王大学银行和金融法系主任罗德里戈·奥利瓦雷斯-卡米纳 (Rodrigo Olivares-Caminal) 表示,需要明确什么构成俄罗斯免除其义务,或接收和收回付款之间的区别。

“所有这些问题都需要法院解释,但俄罗斯并未放弃任何主权豁免权,也未在两份招股说明书中提交任何法院的管辖权,”奥利瓦雷斯-卡米纳尔告诉路透社。

在某些方面,俄罗斯已经处于违约状态。

一个衍生品委员会裁定其部分证券发生了“信用事件”,这引发了俄罗斯部分信用违约掉期的支付——投资者用来确保债务敞口免于违约的工具。 这是由于俄罗斯未能就 4 月初到期的应计利息支付 190 万美元。

在乌克兰入侵之前,主权违约似乎是不可想象的,俄​​罗斯在此之前不久被评为投资级。 违约也很不寻常,因为莫斯科有足够的资金来偿还债务。

OFAC 于 3 月初发布了一项临时豁免,称为一般许可证 9A,以允许莫斯科继续向投资者付款。 随着华盛顿加强对俄罗斯的制裁,它于 5 月 25 日到期,有效地切断了对美国投资者和实体的付款。

失效的 OFAC 许可证并不是俄罗斯面临的唯一障碍,因为 6 月初,欧盟对俄罗斯指定的欧洲债券代理人 NSD 实施了制裁。

最近几天,莫斯科一直在争先恐后地寻找处理即将到来的付款并避免违约的方法。

总统弗拉基米尔·普京上周三签署了一项法令,启动临时程序,并给予政府 10 天时间来选择银行根据新计划处理付款,这表明俄罗斯将在以卢布支付债券持有人时考虑其债务义务已履行。

“俄罗斯说它遵守债券条款下的义务并不是全部,”Eversheds Sutherland 律师事务所合伙人兼企业犯罪和调查负责人 Zia Ullah 告诉路透社。

“如果您作为投资者不满意,例如,如果您知道资金被卡在托管账户中,这实际上将是俄罗斯所说的实际影响,那么答案将是,在您履行义务之前,您不满足保释条件。”



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