• 周四. 7月 7th, 2022

分析-先买后付商业模式面临利率上升的考验


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© 路透社。 文件照片:在 2022 年 1 月 25 日拍摄的插图中,在智能手机上显示的 Sezzle 徽标前面可以看到 Zip 徽标。REUTERS/Dado Ruvic/Illustration

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伊丽莎白·豪克罗夫特

伦敦(路透社)——消费者支出减少、利率上升和更棘手的信贷条件给“先买后付”贷方带来了麻烦,提高了该行业整合的前景。

根据 GlobalData 的数据,“先买后付”(BNPL)公司创造了消费金融领域增长最快的细分市场之一,交易量从 2019 年的 330 亿美元增长到 2021 年的 1200 亿美元。

BNPL 的商业模式产生于一个非常低的利率环境,这使得 BNPL 公司能够以相对较低的成本筹集资金,并在网上购物网站上向客户提供销售点贷款。

消费者在几周或几个月内分期付款,通常是免息的,BNPL 公司向在线零售商收取每笔交易的费用。

根据 GlobalData 的数据,在 COVID-19 大流行期间,随着电子商务量的飙升,这种模式在年轻消费者中很受欢迎,去年在电子商务中花费的每 100 美元中,“先买后付”交易占 2 美元。

但随着推动其爆炸性增长的环境即将结束,该行业面临着清算,消费者削减支出和利率上升推高了 BNPL 公司的融资成本,挤压了它们的利润。

根据 S&P Global (NYSE:) Market Intelligence 的 451 Research 的数据,全球有 100 多家 BNPL 公司。

苹果(纳斯达克股票代码:)本周宣布将推出自己的延期支付服务将进一步加剧竞争,并短暂打击美国最大的 BNPL 公司 Affirm Holdings 和澳大利亚的 Zip Co 等上市公司的股价和 Sezzle Inc.

他们的股价已经承压,今年 Affirm 下跌了约 75%。

Jack Dorsey 的支付公司 Block Inc 在 1 月份完成的交易中收购了澳大利亚 BNPL 提供商 Afterpay,其股价在 2022 年下跌了约 48%。

“现在(投资者对 BNPL 公司)更加谨慎,兴趣减少,因为如果我们处于经济放缓或潜在衰退中,金融风险可能会变得明显,”高级支付分析师 Bryan Keane 表示。 德意志银行 (ETR:)。

图表:先买后付股票 – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbvgndaaxpq/Buy%20Now%20Pay%20Later%20versus%20Nasdaq.PNG

BNPL 顶级公司 Klarna 在一年前的一轮融资后估值 460 亿美元,最近解雇了 700 名员工,占其员工总数的 10%。

这家总部位于瑞典的公司将消费者情绪变化、通货膨胀和乌克兰战争列为原因,并表示正在与投资者进行谈判以筹集更多资金。

对于较小的参与者,其中许多是初出茅庐的初创企业,获得资金以借给购物者将变得更加困难。

451 Research 的首席研究分析师 Jordan McKee 说:“大多数先买后付的提供商无法获得存款,他们通常不是金融机构。”当然也有一些例外。 但一般来说,他们需要借入这些资金来放贷,并且随着与借入这些资金相关的利率上升……他们需要花费更多的钱来将资金发放给消费者,这给他们的利润带来压力。”

分析师说,绝缘程度更高的公司包括拥有银行执照并可以通过存款融资的 Klarna 和 Block。

该行业还面临着监管机构越来越严格的审查,因为消费者正在努力应对不断上涨的成本。 英国慈善机构 Citizens Advice 周二表示,英国 18 至 34 岁的人中有一半曾借钱支付 BNPL。

英国财政部已就如何监管 BNPL 公司展开磋商。 澳大利亚金融服务部长周二表示 https://www.theguardian.com/business/2022/jun/08/embattled-buy-now-pay-later-sector-to-be-regulation-under-credit-card-laws政府将推动根据信贷法对 BNPL 贷方进行监管。

负担能力检查

新进入者并没有被经济低迷吓倒:英国银行业初创公司 Zopa 在 10 月的一轮融资中估值达到 10 亿美元,该公司周二宣布将推出 BNPL 产品作为其发行的一部分。

Zopa 首席商务官蒂姆沃特曼预计,即将出台的法规将包括更严格的检查,以确保客户能够负担得起付款,并且必须向信用调查机构报告对服务的依赖。

他说:“负担能力检查将在客户体验中产生更多摩擦,并可能为商家带来平衡。” “目前,BNPL 在推动销售和转化率方面非常有效,这可能会略有变化。”

德意志银行的基恩表示,如果 BNPL 公司将更多客户带到他们的网站,商家可能会忍受更高的费用,但这将有利于大玩家。

“我认为一些小公司可能会倒闭,或者他们会尝试与其他一些科技公司建立联系,或者与更大的公司进行一些整合,”基恩说。 分析师表示,一些大型金融机构也可能对该行业的并购机会感兴趣。

惠誉评级高级主管 Rob Galtman 表示,尽管任何贷款产品在经济周期低迷时期都有较高的违约率风险,但 BNPL 公司可能会受到其根据用户的情况控制其提供的信贷额度的能力的保护。行为,以及他们通常提供短期贷款的事实。

他说,苹果的加入“标志着市场对这些产品的认可”。

德意志银行估计,到 2025 年,该市场可能达到 4820 亿美元,占电子商务支出的 5.6%,包括旅行和活动支付。

麦基说:“苹果公司向我传达的信息是,现在购买后付款越来越多地被视为一项功能,而不是一项独立的业务。”



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