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随着熊市的临近,遭受重创的华尔街寻求难以捉摸的“美联储看跌期权”


© 路透社。 文件图片:交易员于 2022 年 3 月 21 日在美国纽约市纽约证券交易所 (NYSE) 工作。REUTERS/Brendan McDermid

大卫·兰德尔

纽约(路透社)——美联储决心提高利率直到它压制几十年来的最高通胀,这使整个华尔街的前景变得黯淡,因为美国股市正处于熊市的风口浪尖,经济衰退的警告越来越响亮。

问题在于所谓的美联储看跌期权,或者投资者认为如果股市下跌幅度过大,美联储将采取行动,即使它没有维持资产价格的授权。 这种现象的一个经常被引用的例子,以一种用于防止市场下跌的对冲衍生品命名,发生在美联储在股市暴跌后于 2019 年初停止加息周期时。

这一次,美联储坚持将加息至所需的最高水平以抑制飙升的通胀,这支持了决策者对市场波动不那么敏感的论点——这给投资者带来了更多痛苦。

BofA Global Research 最近的一项调查显示,基金经理现在预计美联储将介入 3,529 美元,而 2 月份的预期为 3,700 美元。 这样的下跌将比标准普尔 1 月 3 日的收盘高点下跌 26%。

该指数周五收于 3,901.36,盘中已经从今年的高点下跌了近 19%——根据一些定义,接近可以确认熊市的 20% 的跌幅。 [.N]

Federated Hermes (NYSE:) 首席股票市场策略师菲尔奥兰多表示:“美联储有更大的鱼可炒,这就是通胀问题。”他正在增加现金水平。 “在央行确信他们不再落后于曲线之前,‘美联储看跌期权’已经失效。”

因此,一些投资者正在长期挖掘。 美国银行的调查显示,现金配置处于两年来的最高水平,而对科技股的押注则处于 2006 年以来的最高水平。

与此同时,高盛 (NYSE:) 的策略师本周早些时候发布了一份“美国股市衰退手册”,以回应客户对股市在低迷时期的表现的询问。 巴克莱 (伦敦证券交易所股票代码:)分析师表示,众多负面的短期催化剂意味着股票的风险“仍然牢牢地堆积在下行空间中”。

标准普尔 500 指数周五收盘基本持平,扭转了一度进入熊市区域的盘中大幅下跌。 该指数连续第七周下跌,为 2001 年以来最长的连续下跌。

Janus Henderson Investors 的全球债券投资组合经理 Jason England 认为,鉴于史无前例的货币政策支持帮助股市从 2020 年 3 月的低点翻了一番以上,美联储需要至少再下跌 15% 才能减缓其紧缩步伐。

“美联储非常清楚,未来会有一些痛苦,”他说。

美联储已经加息75个基点,预计今年将收紧货币政策193个基点。 [/FEDWATCH] 投资者将在 5 月 25 日发布上次会议纪要时更深入地了解央行的想法。

2018 年回归?

一些人担心,如果美联储不注意资产价格可能出现的危险信号,它可能会加剧波动。 国际金融研究所的分析师表示,股票可能会遭受与 2018 年底震撼市场的相同类型的抛售,当时许多投资者认为美联储收紧货币政策过分。

IIF 分析师周四写道:“过去,不确定性上升和衰退风险上升对投资者心理产生了重要影响,使市场对货币政策收紧的容忍度降低,而这种收紧被认为不再是必要的。” “由于市场担心全球衰退,现在(到 2018 年)类似的市场发脾气的风险正在再次上升。”

有迹象表明,投资者的情绪有所回暖。 例如,被称为华尔街恐惧指标的 Cboe 波动率指数虽然偏高,但低于此前大幅抛售时的水平。

理柏的数据显示,成为大流行反弹的象征的 ARK 创新基金在过去六周内带来了 9.77 亿美元的净正资金流入。 该基金在 2022 年下跌了 57%。

虽然一些投资者表示这些是市场尚未触底的信号,但其他人则更有希望。

Zuma Wealth 的首席投资官 Terri Spath 认为,一些投资者正在重新进入遭受巨额亏损的部分股票市场。

“美联储已经看到迹象表明,他们将不再需要作为最后的买家,”她说。

分析师在 德意志银行 (ETR:) 不太乐观。

他们写道:“美联储在 2020/21 年过度通胀方面犯了严重错误,不能再犯同样的错误——这有利于金融条件进一步收紧,以及持续的高(波动性)恐慌市场。”



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