• 周三. 11月 30th, 2022

分析 – 十年来中央银行的大手大脚困扰着纳税人,因为损失迫在眉睫


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© 路透社。 文件图片:2022 年 7 月 21 日,在德国法兰克福的欧洲中央银行 (ECB) 大楼外可以看到标牌。REUTERS/Wolfgang Rattay/File Photo

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弗朗切斯科·卡内帕

法兰克福(路透社)——自全球金融危机以来的十多年里,央行行长向金融体系注入了数万亿美元的廉价资金,以维持经济的运转。 现在,慷慨又回来困扰他们 – 和纳税人。

在提高利率以对抗失控的通货膨胀之后,美联储及其欧洲同行必须就这些机构自己通过大量债券购买和廉价贷款创造的存款向商业银行支付巨额利息。

在数百万公民与生活成本危机作斗争的时候,这种情况已经足够可怕了。 更糟糕的是,这意味着他们将很少或根本没有钱可以存入政府的金库,而欧洲的一些中央银行甚至可能需要纳税人的帮助。

格罗宁根大学经济学教授、荷兰央行前董事会成员 Lex Hoogduin 表示:“央行继续向银行汇款,而我们必须削减开支。” “所以这主要是一个政治问题。”

事实上,限制向银行支付利息的呼声越来越高,这让一个自认为已经首当其冲承受十年低利率冲击的行业感到沮丧。

那些希望贷方承受打击的人包括欧洲议会经济委员会的荷兰议员 Michiel Hoogeveen,该委员会负责监督欧洲央行。

“如果纳税人最终支付了账单,那将是非常不公平的,”他告诉路透社。

英格兰银行前副行长保罗·塔克也敦促英国央行削减部分准备金的利息,并在未来两个财政年度每年节省 30-450 亿英镑(849.3 亿美元)。

摩根士丹利 (NYSE:) 估计,英国央行利率每提高一个百分点,每年向财政部的汇款就会减少 100 亿英镑。

自 2009 年以来,英国政府从英国央行获得了 1200 亿英镑的利润,并已指定向央行转移 110 亿英镑。

美国财政部无需担心救助美联储,后者可以简单地推迟任何损失。 但它将失去自金融危机以来每年从中央银行获得的 50-1000 亿美元左右。

这意味着美联储主席杰罗姆鲍威尔可能会面临来自立法者的压力,因为资金将转而流向银行,其中许多是外国银行。

“美联储不会在财务上破产,但可能在政治上破产,”研究公司 LH Meyer 的经济学家 Derek Tang 说。

(美联储向美国财政部汇款 https://graphics.reuters.com/GLOBAL-CENBANK/byvrlorozve/chart.png)

自己回来的杆

没有比欧洲央行更严重的问题了,本周欧洲央行将讨论在政治、法律和金融复杂局面下削减利息的方案。

共享欧元的 19 个国家的中央银行通过以负利率向银行放贷,为自己的背上做了一根棍子。

这些公司现在只需将现金返还给他们的国家中央银行,就可以保证利润,年利率为 0.75%,本周可能翻倍,明年有望升至 3%。

巴黎 IESEG 管理学院经济研究主任 Eric Dor 表示,如果存款利率在 2.5% 至 4.5% 之间达到峰值,这种套利将为银行净赚 31-349 亿欧元。

据摩根士丹利称,这将导致明年欧元区央行损失约 400 亿欧元。

具有讽刺意味的是,财政最审慎的国家——荷兰、德国以及在较小程度上的比利时——的中央银行将受到最严重的打击,因为它们持有更大份额的银行存款和代表欧洲央行购买的债券收益率零或更少。

他们都对即将到来的损失发出警告,荷兰央行公开表示有需要救助的风险,尽管财政部长西格丽德·卡格后来警告说,这“尚未摆在桌面上”。

相比之下,在意大利、西班牙和希腊,现金较少而债券收益率较高的央行可能会表现更好。

“很明显,荷兰和德国公民从未通过后门投票支持这种重新分配,”ISEG 的 Dor 说。

欧盟议会预算委员会比利时主席 Johan Van Overtveldt 表示,这甚至可能加剧欧盟北部纳税人对南部纳税人的不满,从而使未来的决策更加困难。

另一方面,削减银行薪酬的想法已经引起了业界的愤怒。

德国银行业游说团体 Deutsche Kreditwirtschaft 表示,任何“合同条件的改变都可能损害对中央银行的信任”,西班牙银行 Bankinter 表示这不是一个“好主意”。

花旗估计,意大利和西班牙的银行从这种所谓的“套利交易”中获益最多,因此如果将其移除,将成为最大的输家。

但现状可能在经济和政治上太痛苦了。

据法国保险公司安盛(AXA)称,将存款利率提高至 3% 将使欧元区第一年的财政平衡恶化至 GDP 的 1%。

“如果纳税人必须支付账单,这可能会导致欧洲的政治不稳定和政府更迭,”欧洲议会经济委员会的荷兰成员 Dorien Rookmaker 表示。 “这是一条危险的道路。”

(谁得到欧洲央行的现金赠品?https://graphics.reuters.com/EUROZONE-MARKETS/gdpzqryowvw/chart.png)

(1 美元 = 0.8831 英镑)



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