• 周五. 12月 2nd, 2022

导致西班牙损失数十亿美元的通货膨胀怪癖


© 路透社。 2022 年 3 月 21 日,一名妇女在西班牙巴塞罗那的 Caprabo 超市喝牛奶。REUTERS/Albert Gea/Files

贝伦·卡雷尼奥和塞尔吉奥·贡萨尔维斯

马德里/里斯本(路透社)——能源价格飙升推动西班牙通胀率在 3 月达到略低于 10% 的峰值,为欧元区最高,几乎是邻国葡萄牙 5.3% 的两倍——尽管这两个伊比利亚经济体共享批发市场。电力市场。

这种脱节在于能源价格被纳入西班牙总体通胀数据的方式——由于西班牙普遍将养老金、工资和租金指数化,这是一个对实际经济产生影响的统计怪癖。

伊比利亚的去耦电力 https://graphics.reuters.com/SPAIN-ECONOMY/dwpkrywgovm/chart.png

伊比利亚通胀差距 https://graphics.reuters.com/SPAIN-ECONOMY/gkvlgkogxpb/chart.png

以下是对利害关系的简要说明。

西班牙的消费者价格指数是如何计算的

Caixabank 分析师首先指出了这一点:通胀指数仅包括受监管的电力合同,该合同以与波动的批发市场价格相关的可变利率获得。

虽然此类合同过去被大部分消费者所接受,但在过去五年中,这一比例已降至仅三分之一。 因此,大多数西班牙人已经与他们的葡萄牙同行保持一致,其中 85% 的葡萄牙人签订了由分销商提供的定期合同。 问题是他们支付的价格并未计入西班牙通胀指数。

这会扭曲 CPI 多少?

通常情况下,固定电价的电力客户会期望在 3 年这样的期限内为可预测性的安心支付溢价。 但现在他们很幸运,因为他们免受与乌克兰战争相关的批发价格上涨的影响。

一位高级政府官员估计,官方数据可能高估了西班牙的实际通胀率约两个百分点:事实上,西班牙政府预计今年的平均通胀率为 6%,而葡萄牙预计到 2022 年底将达到 4%。

月度数据讲述了类似的故事。 随着电力市场价格小幅回落,西班牙 4 月份总体通胀率从 3 月份的峰值降至 8.4%,而葡萄牙为 7.2%。 核心通胀——不包括能源和新鲜食品价格——表明这一差距完全是由这些波动因素决定的:4 月份,西班牙的核心通胀达到 4.4%,葡萄牙达到 5%。

高估的 CPI 对西班牙意味着什么?

根据经济学智库 Fedea 的计算,CPI 每上升一个百分点意味着国家额外花费 17 亿欧元来增加养老金,这意味着统计异常可能使西班牙仅在公共养老金方面就至少损失 34 亿欧元。

还有其他连锁反应:西班牙的租金与通胀挂钩——尽管政府已将其暂停三个月至六月——该指标被工会和雇主广泛用作谈判工资的指导方针。

如何解决

西班牙的 INE 统计办公室已着手通过纳入自由市场价格来重做通胀指标,但改革要求公司在同类基础上提供数百万条数据,而且并非所有公司都以相同的方式合作.

“为了使 CPI 真正反映电价,我们需要电力公司的数据,我们几个月来一直在努力获取这些详细数据,”经济部长 Nadia Calvino 上周表示。 “我们需要每个人的帮助。”

预计伊比利亚国家本周将批准一项由布鲁塞尔支持的临时性上限,以限制发电厂使用的煤炭和煤炭的飙升参考价格,旨在遏制区域批发市场 (MIBEL) 电价的上涨。

西班牙和葡萄牙发电机在区域批发市场 (MIBEL) 的电力销售价格取决于最高边际生产成本,目前是燃气电厂和燃煤电厂的边际成本。

这项措施可能有助于缓解西班牙的通货膨胀,但并不能解决其统计问题。

葡萄牙的“电力奇迹”

除了这种统计上的不匹配之外,还有另一个因素可以解释葡萄牙人支付的价格要低得多,有些人称之为“电力奇迹”。

在葡萄牙,由当地监管机构 ERSE 监管的价格全年保持不变,虽然可以按季度进行修订,但幅度有限。 葡萄牙消费者还可以在受监管关税和自由市场关税之间自由移动,选择最低的。

此外,与西班牙不同的是,葡萄牙监管关税的上涨受到控制,因为可再生能源(太阳能和风能)保证的固定“上网电价”目前远低于 MIBEL 电价,并且在目前的价格设定下这降低了ERSE设定的全系统关税。

葡萄牙消费者约 40% 的能源账单(不包括税费)与受监管关税有关,这与可再生能源部分有关。



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